8月9日晚间，厦门钨业(600549.SH)公布上半年财报。今年1-6月，构建拆分营业收入61.81亿元，同比快速增长76.62%，构建归属于上市公司股东的净利润4.53亿元，同比快速增长562.12%。厦门钨业是有色金属行业今年业绩全面回落的一个典型案例。

随着下半年去生产能力及环保督查对违规生产能力清扫的更进一步减缓，预计有色金属的价格也未来将会之后维持高位，有色行业全年业绩前景也将较为悲观，大概率构建同比大幅提高。业务全面开花厦门钨业是总部坐落于福建的钨业龙头，也是国内六大稀土集团之一，享有全球最不具规模的原始钨产业链和原始的稀土产业链。近年来，不受有色稀土等市场下滑影响，厦门钨业大大调整产品结构，在钨和稀土外还布局了锂电池材料和地产业务。在近期公布的财报中，上述三条业务主线堪称全面开花。

其中钨钼等主营金属业务为公司贡献了多达56%的利润。在 钨产业链中，公司在报告期内的钨精矿平均价格 7.23 万元/吨(含税)，较年初减少 0.75 万元/吨，辖下三家钨矿山企业盈利恶化，构建归属于母公司净利润 1.35亿元，同比增加 7115.65万。

硬质合金深加工业务的盈利也稳定增长，辖下三家合金公司营收17.20亿元，同比减49.40%，归母净利润1.83亿，同比增加 9348万。财报称之为，今年以来，钨行业去库存效果显出，原料供应趋紧，市场需求转好，钨品出口量恢复性快速增长，市场价格持续企稳回落。

根 据中国钨协统计资料，上半年，钨精矿价格在7.00万-8.50万元/吨区间运营，最低涨幅21.43%，APT(仲钨酸铵)价格在10.80万-12.90 万元/吨区间运营，最低涨幅19.44%。在价格上涨的市场环境下，39家主要钨矿企业钨精矿产量3.385万吨，同比快速增长7.93%。百川资讯分析师杜帅兵指出，今年以来，随着有色行业供给外侧结构性改革了解前进，钨、铝、稀土等生产能力不足的问题获得阶段性减轻，钨精矿价格从年初声浪至今8.5万/吨的水平，价格创下2年新纪录。

大宗金属价格上涨也沦为厦门钨业利润大幅度快速增长的主因之一。杜帅兵还认为，环保督查风暴也是今年上半年稀土价格上涨的另众多助推因素。

长期以来，屡禁不止的黑稀土仍然是妨碍市场供需和价格机制的症结所在。去 年12月，工信部等八部委牵头通报，自2016年12月-2017年4月在全国积极开展压制稀土违法违规行为专项行动。此轮反腐行动不仅牵涉到铁矿、生产、 流通、出口等四个环节，且启动之前已圈出了核查企业，牵涉到23个省份的379家企业，其中重点核查企业数超过180家。

这轮反腐持续时间之宽和力度之大都前所未有。一 位不愿所写的有色金属行业协会内部人士在拒绝接受21世纪经济报导记者专访时回应，价格因素只是厦门钨业利润大幅提高的一方面原因。

钨价从年初到8月涨幅只有 20%多，但厦门钨业的净利润同比却快速增长了5倍多，首先是全球经济衰退，带给了金属市场环境的提高。其次是该公司的技术优势带给了较为低的市场份额，产 五品结构的优势也是原因之一。作为厦门钨业三驾马车重头戏的锂电池材料业务，今年上半年也获得了不俗的业绩。

报告期构建销量7536吨，同比快速增长39.79%；获益于低价钴原料库存、销量减少和产品涨价，锂电材料盈利能力提高，公司辖下厦钨新能源构建归母净利1.15亿元。对于下半年市场，厦门钨业在财报中预测，在环保日益严苛的情况下，国内已关闭钨矿复产更为艰难，钨精矿供给难以获释，预计钨精矿价格将小幅下跌；某种程度，随着国家增大稀土反腐力度及国储收储影响，预计稀土价格在下半年仍不会下跌，公司下半年稀土业务盈利也未来将会持续改善。有色业绩悲观获益于供给侧改革、环保风暴、稀土反腐等政策受到影响，上半年有色金属总计平均值价格比去年同期大幅下跌。

数据表明，上半年，国内市场铜现货平均价为4.66万元/吨，同比下跌28.5%；铝现货平均价为1.37万元/吨，同比下跌16.8%。中国有色金属工业协会副秘书长王华俊指出：有色金属价格上涨是产业效益回落的主要因素。多达，上半年，8167家规模以上有色金属工业企业(不还包括独立国家黄金企业)构建主营业务收益29405.3亿元，同比快速增长17.8%；构建利润总额1115.1亿元，同比快速增长55.5%。

由于主要产品价格持续下跌，1月份至5月份有色金属企业构建利润翻一番多。其中，矿山、冶金利润大幅减少，主要金属品种及行业小类皆构建利润持续减少。王华俊透漏。

从上市公司的上半年业绩预报中也能显现出这种趋势。除了厦门钨业，五矿稀土(000831.SZ)在上半年业绩预告片中称之为：预计2017年上半年归属于净利润2500万元-2800万元，同比构建扭亏为盈。北方稀土(600111.SH)公布的2017年半年度业绩预告片表明归属于上市股东的净利润减少230%-260%。

江西铜业(600362.SH)也在7月26日业绩预告片中称之为，上半年公司主要金属产品价格同比下跌，推展业绩快速增长，预计上半年归属于净利同比快速增长60%-80%。按其上年归属于净利润4.73亿元估计，其上半年净利或将超过7.84亿至8.79亿元。国内铝业龙头中国铝业(601600.SH)目前仍未公布上半年业绩报告。

但从近期沪铝上升至1.55万元/吨左右的铝价可以预计，中国铝业上半年业绩同比大幅提高将是大概率事件。21世纪经济报导记者7月中旬借此铝年中会上得知，中铝集团今年上半年构建营收1530亿，同比大幅提高53%；利润11.2亿元，减少14.1亿元。

这也是中铝公司9年来最差的经营业绩。在专访中，杜帅兵等多位业内人士皆对有色行业全年的利润快速增长情况回应悲观，诸如厦门钨业和中国铝业这样的行业龙头，在金属价格依然有可能下跌的预期下，全年业绩同比大幅度快速增长是大概率事件。杜帅兵认为，近期山东发改委实施的去生产能力涉及文件，将使山东地区关闭违规电解铝生产能力300多万吨。现货铝价已一声下跌，下半年环保和去生产能力政策将维持查办状态，预计铝价会经常出现大幅度下降。

但上述有色金属行业协会人士也认为，尽管上半年有色金属行业呈现出稳中向好的态势，但影响产业持续身体健康发展的问题仍然引人注目，不确定性因素仍然不存在。铝价大幅度回落或将带给生产能力扩展回潮，所以下半年电解铝的去生产能力任务依然很艰难，而目前国际贸易摩擦多发，也让市场需求末端面对挑战。该人士认为。

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